未来二十年，数万亿美金将在没有代币的 DeFi 生态中流通
本文编译自 Dave Kajpust 的「DeFi 是以太坊的杀手应用吗？Compound 案例研究」。Dave Kajpust 指出，Bancor 筹集了大约 1.5 亿美元，用于代币交易协议建设，在 Bancor 系统中你需要使用 Bancor 的代币；而另一方面，Uniswap 也提供代币交换协议，根本不需要代币。
原文标题：《Is DeFi Ethereums Killer App?A Case Study with Compound Finance》
原文作者：Dave Kajpust，Graph Protocol 区块链工程师及研究员
文章来源：公众号 亏块链日记
编译：黑人奴隶贸易商
Dave Kajpust，Graph Protocol 区块链工程师及研究员
以太坊走过五个年头了，而我们却仍不清楚智能合约的最佳用例在哪里。
Pre-DevCon, circa 2014
ICO 是一次革命性的筹资方式的转变，推动了 17 年和 18 年初的大牛市。我们开始意识到区块链和智能合约带来的商业改变，筹资融资变简单了。创业者骗钱变得太容易了，筹集的大量资金都用于没用的网络代币和骗子项目，长远来看这些项目没什么价值。
其中的一个例子是 Bancor，它筹集了大约 1.5 亿美元，用于代币交易协议建设，要求您使用 Bancor 的代币。Uniswap 也提供代币交换协议，根本不需要代币，使用以太坊。做到了类似的事而且增长得更快，Uniswap 只得到了以太坊基金会的 10 万美元资助。
Bancor 的代币实际上有用，但这不是重点。重点是，Uniswap 的开发人员在不使用代币的情况下轻松复制协议。它表明基于以太坊的项目，可能不应该发币。市面上的 99% 的项目，都是为了发币而发币。
去中心化金融（Defi），是智能合约的正确使用方法吗？
在过去半年中，区块链在尝试用一种新的方法来使用智能合约，这个方法就是去中心化金融（DeFi）。
从讲故事的角度来说，DeFi 将取代现有金融系统的传统技术，开源协议可以满足传统金融相同的需求，而这是一个有万亿美元级别潜力的市场。
过去二十年来互联网革命了传播媒体。报纸正在全世界消亡，新的互联网媒体正在获得力量。比如拥有 9400 万粉丝的播客 PewDiePie，订阅量超过大多数国家的人口，视频总观看次数达到惊人的 210 亿。网络媒体对传统媒体的破坏是巨大的，所以破坏传统金融的机会也是巨大的。
今天的以太坊 DeFi 项目
The Block 这个媒体提供了提供 DeFi 服务的协议和项目列表。然而，今天大多数这些协议都是没有赚钱的。这些项目可能在一些市场指标上表现很好看，但我们仍然不知道这些指标是否使协议有价值。MetaMask 每天处理大量的交易，但目前无论如何也无法将其货币化。
0x，处理超过 700,000 交易，用途巨大，但到目前为止，它们的协议代币 ZRX 没有真正的用例。从他们这个月初的路线图更新来看，他们计划为它带来质押激励（Stake-basedLiquidity Incentives），但只有时间会告诉它是否给出了代币价值。
一些 DeFi 项目专注于创建一套智能合约，锁定 ETH 和代币，但项目本身不需要发币。这些项目包括 Compound，Uniswap 和 dYdX 等。目前大约 4 亿美元价值的加密货币被锁定在 Defi 的应用中。
不发币，那这些 Defi 项目怎么搞钱呢？
去年开始，一些基于以太坊的项目决定不发币，代币可能只会使协议复杂化，或引入一堆投机交易者。法律问题也有一定影响，一些代币容易被定义为证券。
Dharma，Compound，Uniswap 和 dY / dX 等协议没有代币。并且他们每个都有真正的价值存储在他们的智能合约中，它们开始证明在区块链中构建有用的产品不需要发币。
只有在网络足够大时才需要代币。ETH 用于 ICO，锁定作为 DeFi 的抵押品，以及作为通用燃料。这些是支持以太坊区块链的好用例。
Defi 项目没有充分理由拥有网络代币。他们专注于构建有效的产品，并获得强大的用户群。那，它们实际上是如何计划赚钱的呢？
收取协议费用！
收取少量费用以参与协议是一种完全合理的赚钱方式。整个金融业通过收取收取 0-4％的费用来赚钱。只要产品可靠且有效，人们就不在乎 0.25％的协议费用（跟传统金融相比，这点协议费用根本就是白菜价）。
如果 Defi 协议收取少量费用，这有助于他们建立一个公共，透明，可升级，全球可用的货币市场，他们创造的产品将随着时间的推移积累价值。
围绕公司建立品牌将为平台带来信任，这将有助于带来更多用户。深入思考智能合约货币市场的品牌和经验将在公司周围形成护城河，并防止有人以 0％的费用分叉代码的风险。0％分叉协议也不太可能进一步开发。虽然很酷，但没有人在免费工作时制造出优秀的产品。
以 Compound 为例，Compound 锁定的代币价值约 3000 万美元。协议在 V1 中使用的费用是 0.25％借款的原始费用。这样一算你可能觉得这不是很多钱。但让我们考虑一下今天传统货币市场的规模。市场规模估计超过 3 万亿美元，这是现在 Defi 总价值的一万倍，而这还没算一些相关产品和衍生品市场。结合智能合约的去中心化金融可以比当今传统的货币市场更有效，使得运营货币市场的成本更低，从而减少最终用户的费用。
构建 DeFi 产品而不是构建整个区块链
做底层公链很难。有太多的项目只是对比特币和以太坊稍微调整了协议，并声称自己更好。
但实际情况是，绝大多数的公链项目最终结果就是跑路和归零。对于独特的底层公链需求很小，主要的几个公链能满足 95% 以上应用需求，有独特需求的应用他们可以自行定制公链再运用跨链来接通网络，网络效应使得这些公链项目很难从目前的领导者那里窃取价值。
但是，构建 DeFi 产品的美妙之处在于它可以在任何智能合约平台上创建。Compound 正致力于设计世界上最好的智能合约货币市场。Dharma 正致力于成为世界上最好的点对点贷款智能合约。他们比任何人都更深入地思考它，并且他们正在建立一个可靠的品牌，他们可以围绕他们的产品建立护城河。
它们可以在其他平台上实现。很可能在明年，我们将开始在 Cosmos，Polkadot，Tezos 看到这些 Defi 项目实现在这些公链上。它们可以保留您的品牌和网络界面，并更改其运行的区块链，许多用户可能甚至不会察觉。
总结
让我们总结一下最重要的一点：
- 如果 DeFi 协议能够获得足够的管理资产，它可以以 0.1％-4％的费用与传统银行竞争，并获利，这是清晰的商业模型；
- 传统货币市场估计有 3 万亿美元。这是一个巨大的机会。全球金融产品中有数万亿美元，而所有这些都是 DeFi 的机会；
- 建立一个品牌并吸引资金存储在协议中。这是许多 DeFi 应用程序的现实策略，并表明不需要无用的协议代币；
- 如果以太坊开始失势，DeFi 产品可以迁移到其他智能合约平台。
现在 DeFi 领域的创新令人难以置信，机会无限。在接下来的二十年中，我们可能会看到大部分的金融服务转变为 DeFi，形成数万亿美元的新数字资产，如果没有区块链这是不可能的，这也许才是智能合约的真正用例。
平心而论，它们拥有清晰商业盈利模式和，它们也有机构给于它们的启动资金。它们没有足够大网络去支撑网络代币，发币，一定角度上，就是骗钱。
但不少炒客一直痛骂 Dharma、Compound 这类的优质 Defi 项目不发币，因为他们不发币，散户们就没币炒。这类优质的 Defi 项目没有给机会散户们与他共同见证价值的积累沉淀，而市面上反而更多垃圾项目圈走散户（赌徒）的钱。
来源链接：medium.com
